上周，尿素期货成交区间整体下移，现货价格依旧维持高位，期现价格出现明显背离。尿素现货方面，需求的强劲支撑了现货价格的上涨；尿素期货方面，期货市场对于尿素出口政策的忌惮使得期货价格明显偏弱。上周，尿素期货09合约开盘价在2151元（吨价，下同）最低价2109，最高价2204元，最终收盘于2126元，周内最大波动幅度95元。成交方面，尿素期货09合约成交量在140.3万手，环比增加27.5万手；持仓量在22.4万手，环比基本持平。

上周，国内尿素现货行情继续偏强运行，下游重点复合肥工厂尿素采购需求已逐步转弱，但农业市场的追肥需求已经开始启动。内蒙古、东北地区的强劲需求使得尿素价格大幅度上行，内蒙古地区的尿素外发量明显减少，山河四省企业在没有外来货源的冲击下，价格明显坚挺。产量方面，上周国内尿素工厂平均日产17.5万吨，比去年同期增加0.6万吨。需求方面，东北地区农业备肥启动，当地6月中旬前后将开始夏季玉米等作物的追肥旺季。其他地区农业市场需求活跃度暂不高，中原地区麦收农忙也暂时限制了终端的购买热情，北方农业市场的夏季备肥有望与麦收农忙时间相对应，但北方夏季追肥高峰多在7月中旬前后开始启动，预计至7月底将全面结束。高氮复合肥工厂生产在上周开始逐步转弱，复合肥工厂开工率有所下滑，对尿素需求呈萎缩状态。国际市场方面，上周国际尿素价格继续呈上涨趋势，受天然气供应紧张影响，埃及尿素工厂计划外停车，导致其出口价格显著上扬。目前，埃及尿素工厂天然气供应已逐步恢复，但何时能恢复满负荷生产仍待关注。此外，中国尿素出口政策调整的传闻再起，对国际市场产生一定扰动。

期货市场方面，尿素期货09合约在上周呈现冲高回落局面，尿素期货09合约在整体商品期货市场的悲观预期下于上周一大幅度低开低走，但尿素现货端的强劲使得尿素期货难以脱离基本面现实情况，于上周二出现了一轮较为明显的基差回归行情。现货市场的强劲在一定程度上给予期货市场信心，使得尿素期货在上周二、周三均保持强劲。但上周四，在限制出口消息流出的情况下，尿素期货开启下行之路，致使尿素期货与现货之间出现明显背离。当前，尿素期货09合约的利空预期过满，但站在国家层面而言，若尿素价格不回归至合理水平，国家对于尿素价格的调控便不会停止，这使得尿素期货空头完全可以用时间来换空间，最终实现空头收益。如何确定尿素价格的合理区间便至关重要，特别是尿素现货价格明显高于尿素期货价格的情况下，期货价格下方空间还有多少值得思考。目前，国际尿素现货、纸货价格已经与国内期货09合约价格接轨，并略高于国内09合约期货价格。是否配置尿素期货09合约空单值得思考。

(来源：农资导报）